? 核心觀點

n? 銅：截至10月16日，CFTC銅非商業凈多頭持倉為8141手，較前一周凈多頭持倉小幅增加了916手。10月19日，上期所銅庫存為14萬噸，自9月底以來上期所銅庫存已增加了3萬噸。LME銅庫存繼續下降，10月19日LME銅庫存為15萬噸，上周下降了1.26萬噸，降幅明顯。近期由于國內經濟政策回暖，但經濟基本面并無明顯好轉，CFTC銅非商業多空持倉也無明顯增減，銅價預計高位震蕩為主。

n? 鋁：10月16和17日兩天，LME鋁庫存大增15.6萬噸，由此前的90多萬噸一躍升至100多萬噸，LME鋁價陰跌不止。國內鋁錠社會庫存繼續下降，10月22日最新庫存為155.6萬噸，較國慶節之后庫存下降了4.8萬噸。國內山東、內蒙、河南這些地區的鋁企生產噸鋁利潤持續為負，加之國內近期政策回暖，14000元/噸或為國內鋁價的階段性底部，此價位不宜殺跌。

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? 策略建議

1)?? 銅價建議觀望為主，不宜追多或開空；

2)?? 鋁價不宜殺跌，可考慮AL1901合約適量建多。止損位14000，止盈位14600。

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? 風險提示

國內政策重新收緊。

20181022前海期貨—有色產業周報—銅價高位震蕩 鋁價不宜殺跌.pdf