? 核心觀點

n? 鋅：進入11月份以來，鋅精礦加工費繼續(xù)維持150美元/噸的高位，國產(chǎn)鋅精礦加工費較10月份有10%左右的漲幅。加工費持續(xù)高漲，暗示國內(nèi)鋅精礦供應充足，明年鋅錠產(chǎn)量增加概率較大，而下游消費遲遲不見起色，這對鋅價利空。截至11月9日，國內(nèi)鋅錠社會庫存為12.44萬噸，較10月中旬16.6萬噸的庫存高位下降了4.16萬噸。近期鋅錠進口窗口又重新關閉，國內(nèi)鋅錠庫存短時估計很難大幅增加。鑒于當前國內(nèi)庫存偏低而后期鋅錠供應預期增加，滬鋅主力將在20000-21500之間震蕩運行。

n? 鎳：進入11月份國內(nèi)鎳礦港口庫存繼續(xù)增加至1513萬噸，已快觸及2016年10月份的庫存高點。鎳礦增多后期鎳供應預期也將增多。鎳生鐵又是鎳的替代品，山東鑫海新增NPI產(chǎn)能提前到10月底投放，以及印尼11月-12月將回流約10萬噸鎳生鐵，這對鎳價構(gòu)成了沖擊，鎳價下行空間被打開。

?

? 策略建議

1)?? 上期所滬鋅倉單庫存已破萬噸，可考慮做多ZN1901與ZN1903合約價差，止盈位800，止損位400；

2)?? 鑒于鎳價短期下跌幅度過大，離五天均線較遠，當前拋空危險系數(shù)較高，建議NI1901合約在接近97000-98000時可考慮拋空。

?

? 風險提示

鋅錠庫存大增以及美元指數(shù)大跌。

20181112前海期貨—有色產(chǎn)業(yè)周報—鋅價震蕩盤整為主 鎳價下行空間打開—沈文靄.pdf