?核心觀點

n? 銅：截至11月13日，CFTC銅非商業凈多頭持倉為2775手，較前一周CFTC銅非商業凈多頭持倉減少2849手。截至11月16日，上期所銅庫為13.4萬噸，較國慶節之后的庫存高點14.8萬噸下降了1.4萬噸；LME銅庫存為16.1萬噸，較11月2日當周庫存下降1萬噸。10月份我國銅材產量為138.8萬噸，較上月產量下降13萬噸，今年我國的銅材累計產量是2015年以來的新低。當前基金增減倉無明顯趨勢，國內供需雙弱的格局或使銅價區間震蕩。

n? 鋁：當前鋁價已快觸及今年3月份的價格低點，但當前氧化鋁價格和生產鋁錠輔料價格都遠高于3月份時的價格，鋁錠冶煉廠的虧損正在加劇。截至11月19日，國內鋁錠社會庫存為143.8萬噸，較前一周同期庫存下降2.8萬噸。國內鋁錠庫存仍處下降通道。短期內國內鋁價向下空間有限，不宜拋空。

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?策略建議

1)?? 銅價區間震蕩，可操作空間不大，建議暫時以觀望為主；

2)?? 滬鋁下跌空間有限，但近期需求較弱，反彈空間也有限，建議暫時以觀望為主。

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? ?風險提示

國家出臺大量的基建刺激政策。

? ? ??20181119前海期貨—有色產業周報—銅價區間震蕩 鋁價不宜拋空.pdf