宏觀重點(diǎn)提示

重點(diǎn)關(guān)注：地方債發(fā)行。

交易提示：今年1至10月，我國(guó)共發(fā)行地方債超過(guò)4萬(wàn)億元，其中專項(xiàng)債1.89萬(wàn)億元，占比超過(guò)46%。截至10月底，我國(guó)新增專項(xiàng)債已發(fā)行13252.63億元，基本完成全年1.35萬(wàn)億元的額度。據(jù)悉，目前已發(fā)行的地方政府專項(xiàng)債主要集中在土地儲(chǔ)備、棚戶區(qū)改造、收費(fèi)公路等領(lǐng)域，其對(duì)投資的撬動(dòng)效應(yīng)已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。

盤面影響：地方債集中發(fā)行拉動(dòng)投資，外加減稅降費(fèi)及持續(xù)降準(zhǔn)等寬松政策仍可期待，預(yù)期經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)企穩(wěn)反彈概率偏大。

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油化工重點(diǎn)提示

重點(diǎn)關(guān)注：EIA數(shù)據(jù)；鉆井?dāng)?shù)目。

交易提示：EIA數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加485.1萬(wàn)桶至4.469億桶，汽油庫(kù)存和庫(kù)欣原油庫(kù)存出現(xiàn)下降；貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日當(dāng)周，美國(guó)活躍石油鉆井?dāng)?shù)減少3口至885口。

盤面影響：EIA原油庫(kù)存上漲但汽油庫(kù)存下降，關(guān)注庫(kù)存的持續(xù)性變化和季節(jié)性因素。減產(chǎn)預(yù)期和貿(mào)易爭(zhēng)端增加市場(chǎng)不確定性，短期原油價(jià)格區(qū)間震蕩的概率較大。

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煤化工重點(diǎn)提示

重點(diǎn)關(guān)注：電廠日耗；進(jìn)口煤政策。

交易提示：最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)收570元，環(huán)比下降1元/噸。產(chǎn)地供給相對(duì)寬松，港口觀望情緒濃厚，成交不佳。截至11月21日，下游六大電廠庫(kù)存為1726萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)近34%，存煤可用天數(shù)為33.35天。雖然已經(jīng)入供暖季，日均耗煤量仍維持在50萬(wàn)噸左右，尚未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

盤面影響：今年暖冬概率較大，需求預(yù)期悲觀，短期動(dòng)力煤或維持偏弱運(yùn)行。

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黑色金屬重點(diǎn)提示

重點(diǎn)關(guān)注：現(xiàn)貨成交情況。

交易提示：昨日上海地區(qū)主流鋼廠報(bào)價(jià)最低下跌180報(bào)3910-3950，尾盤跟隨期貨回漲60，目前報(bào)39,70-4010，下游開(kāi)始出來(lái)買貨了。北材資源開(kāi)盤繼續(xù)跌50，沒(méi)成交，隨后繼續(xù)下跌50-70，累降100-120，最低3900，出來(lái)了一些成交，尾盤跟隨期貨回漲20-50，目前3950左右，回漲后暫無(wú)成交。但市場(chǎng)全天成交略有好轉(zhuǎn)。

盤面影響：現(xiàn)貨成交略有反彈，關(guān)注庫(kù)存去化，螺紋鋼期貨預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下探。

有色金屬重點(diǎn)提示

重點(diǎn)關(guān)注：LME鋅錠庫(kù)存；鋅錠國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存；9月國(guó)內(nèi)鍍鋅板（帶）庫(kù)存。

交易提示：截至11月20日，LME鋅錠庫(kù)存為12.26萬(wàn)噸，較上周同期庫(kù)存減少0.87萬(wàn)噸。截至11月19日，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存為13.42萬(wàn)噸，較上周同期庫(kù)存增加0.61萬(wàn)噸。截至今年9月國(guó)內(nèi)鍍鋅板（帶）庫(kù)存為49.23萬(wàn)噸，較8月份庫(kù)存大增7.5萬(wàn)噸。

盤面影響：盡管LME鋅錠庫(kù)存在下降，但國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始增加，且下游鍍鋅板帶庫(kù)存增加，預(yù)示下游消費(fèi)不旺。鋅價(jià)預(yù)計(jì)短期內(nèi)震蕩走弱概率較大。

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農(nóng)產(chǎn)品重點(diǎn)提示

重點(diǎn)關(guān)注：沿海地區(qū)大豆庫(kù)存。

交易提示：截止11月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫(kù)存量638.63萬(wàn)噸，較上周的649.76萬(wàn)噸減少11.13萬(wàn)噸，降幅1.71%，但較去年同期385.5萬(wàn)噸增加67.27%。

盤面影響：大豆庫(kù)存仍居高位，中美貿(mào)易談判氛圍改善，重啟美豆進(jìn)口概率提升，外加豐產(chǎn)及種植面積增長(zhǎng)，豆價(jià)仍難樂(lè)觀。

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軟商品重點(diǎn)提示

重點(diǎn)關(guān)注：皮棉加工量；棉花現(xiàn)貨價(jià)格。

交易提示：昨日新疆皮棉加工5.96萬(wàn)噸，去年同期日加工量5.97萬(wàn)噸，截至11月20日24時(shí)，新疆累計(jì)加工282.19萬(wàn)噸，較去年同期的293.37萬(wàn)噸減少3.81%。本年度日加工量高于去年同期水平，但由于上市較去年延遲一周左右，累計(jì)加工量低于去年同期。手摘棉收購(gòu)價(jià)格再次下跌，維持在6.6元/公斤（40%衣分）。加之籽棉收購(gòu)即將進(jìn)入收尾階段，籽棉衣分降低以在35-36%居多，市場(chǎng)預(yù)計(jì)籽棉價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)弱勢(shì)。

盤面影響：市場(chǎng)悲觀情緒較濃，原料庫(kù)存充足，紡企備貨意愿不強(qiáng)，鄭棉繼續(xù)弱勢(shì)震整理，建議觀望。

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期權(quán)重點(diǎn)提示

重點(diǎn)關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比；隱含波動(dòng)率。

交易提示：（1）截至2018年11月21日，50ETF期權(quán)當(dāng)日成交量認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比為90.34%，較上一交易日83.94%上升6.4個(gè)百分點(diǎn)。標(biāo)的50ETF呈現(xiàn)窄幅震蕩，建議嘗試賣出跨式策略做空波動(dòng)率。

（2）截至2018年11月21日，豆粕期貨主力合約平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為30.76%，較上一交易日30.37%上升0.39個(gè)百分點(diǎn)。近期隱波率處高位，豆粕市場(chǎng)情緒偏空，策略上建議嘗試買入熊市價(jià)差。

（3）截至2018年11月21日，白糖期貨主力合約對(duì)應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為14.72%，較上一交易15.09%下降0.37個(gè)百分點(diǎn)。隱波率變化偏震蕩，策略上建議嘗試賣出跨式做空波動(dòng)率。

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外匯重點(diǎn)提示

重點(diǎn)關(guān)注：歐元期貨CFTC持倉(cāng)報(bào)告（截止11月13日）。

交易提示：歐元期貨凈持倉(cāng)較上一周小幅回升約9800份，為-37019份；多頭增長(zhǎng)較多，可能以為著歐元進(jìn)入低位區(qū)域，但近期凈持倉(cāng)變化與歐元弱勢(shì)保持一致，市場(chǎng)情緒偏空會(huì)使歐元保持弱勢(shì)，在市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)之前謹(jǐn)慎做多歐元。

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