? 核心觀點

n? 棉花：據國家棉花市場監測系統對14省區57縣市1140戶農戶調查數據顯示，截至2019年3月1日，全國新棉采摘基本結束；全國交售率為97.8%，同比提高1.3個百分點，較過去四年均值提高1.8個百分點，其中新疆交售率為100%。目前雖倉單數量創歷史新高，但貿易商及紡企棉花庫存較低，傳統紡織旺季將到，紡企補庫意愿逐步加強，中美貿易摩擦暫時緩和，鄭棉價格中樞上移趨勢不變，操作上建議逢低布局中長線多單。

n? PTA：在下游聚酯開工率大幅提升的拉動下，本周PTA價格有所上漲，且由于上游原材料降價，價差也有所上升：PTA價格環比上升6000元/噸至6465元/噸，價差環比上升153元/噸至764元/噸。目前市場整體開工率較高，在86%左右，同時，由于現階段各裝置檢修與重啟并存，PTA總體供應將維持穩定。本周PTA庫存小幅下滑0.5天至4.5天。未來隨著中美貿易談判信號積極利好原油價格上漲支撐PTA成本端，以及終端織造業恢復生產帶來聚酯行業穩定開工，PTA市場將持續走強。操作上建議觀望。

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? 策略建議

1)?? 鄭棉逢低做多，入場點位：15100附近，目標：15500；

2)?? PTA建議觀望。

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? 風險提示

1)?? 中美貿易戰進展；

2)?? 原油價格大幅波動。

20190304前海期貨—紡織產業周報—下游開工率回升 棉花偏強.pdf