議題一 《下半年黑色產業鏈基本面及雙焦投資機會分析》? ? ? ? 主講人（單位、職務）冶金工業經濟發展研究中心發展處副處長史慧恩

講師主要觀點及內容：

史老師表示從鋼材消費的主要領域看下游市場不支撐鋼材消費10%的增長速度，指出2019上半年鋼鐵行業運行特征為產量增、價格穩、投資增、效益降。史老師在談及下半年及未來發展趨勢時指出鋼鐵產量和消費量進入峰值弧頂區“十三五”期間，以建筑業用鋼和制造業用鋼并舉的態勢；“十四五”期間，以制造業用鋼為主、建筑業用鋼為輔的格局。史老師表示，焦化行業未來需求從中長期來看，我國鋼材需求將從峰值平臺區逐步回落，并且隨著廢鋼發生量的持續增長，我國高爐生鐵產量下降勢必將減少對鐵礦石和焦炭需求。

議題二《焦化產業衍生品應用：基差交易和風險管理》? ?主講人（單位、職務）山西亞鑫能源集團有限公司期貨部負責人劉雅君

講師主要觀點及內容：

劉老師表示期現結合的實質是基差的套利行為，市場出現極度恐慌和貪婪，追漲殺跌的時候，容易出現期現的背離，給出較好的期現套利的機會。劉老師在談及期現結合增值稅處理重點指出開具增值稅發票，按照交割結算價，而非開倉價。劉老師在談及套期保值風險管理中表示套期保值要取得成功，要嚴格遵守以下五方面：1.堅守套保理念。2.管控體系打造。3.嚴格風險控制。4.套期保值需要專業化的復合型人才，做好人才隊伍的梯隊式建設，建立合理有效的激勵機制。5.企業要加強財務核算人員理解套期保值的培養，將期貨損益按照《企業會計準則第22號》處理，以及稅務處理的相關問題。

?議題三《2019 下半年中國經濟形勢和政策展望》? ?主講人（單位、職務）東嶺集團焦化公司高級分析師陳浩

講師主要觀點及內容：

陳老師表示山東、徐州、河北、環保政策影響了焦化產量，同樣影響了鋼廠，目前來看焦化影響略大一些，談及8號山東出臺煤礦整頓文件時表示這是一個利好，但這個利好來的太遲了，已經對8-9月不會起到太多影響，因為港口焦煤庫存量同樣很大。陳老師表示8到10月按當前北方鋼廠庫存量來分析、冬儲需求量不太大，9月需重點關注的4種現象為交割量、河北限產量、南方需求量、山西環保減量。

? ? ? ?議題四? 圓桌對話：1.雙焦行業與上下游產業相互作用分析，處于什么博弈位置？

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2.雙焦企業在不同環節運用衍生品工具實操中的側重點和注意事項？

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 3.未來雙焦市場走勢觀點解析？

參與人員

論壇由鋼谷網首席分析師任嬌嬌（主持）

東嶺集團焦化公司高級顧問陳浩

山西亞鑫能源集團有限公司期貨部負責人劉雅君

前海期貨戰略產業部總經理陳青華

主要觀點及內容：

任嬌嬌：每一個時間段，都有不同的情況。有時是需求增加，比如說房地產、基建、制造業等。有時是政策，比如說環保、供給側改革等。有時是原料，比如說煤礦安檢，控制進口等。有時是出口或進口、有時是庫存量、有時是產能產量、有時是資金有時是天氣等。當前供需矛盾主要是在政策層面，無論是基建還是房地產的投資管控，還是環保、安檢等。都是政策在影響的供需。我們都可以看到，無論鋼鐵還是焦炭，庫存量一直在增加，哪怕市場庫存在大，只要現在銷售不虧損，就會滿負荷生產

陳浩：上下游之間博弈重點以前一定是港口，現在是焦化廠，鋼廠比較穩定。現在因為焦化廠庫存量受到場地影響，囤貨數量縮減很多，只要庫存量超過或達到1萬噸，針對貿易商的企業，就會趕緊主動讓利銷售。其次是利潤，焦化廠最近幾年，包含副產品情況下，從有虧損的現象。每多生產一噸，利潤增加一些，除了環保影響下，都是在搶著生產，搶著降價銷售。環保來了，又因為訂單增加，有底氣率先提漲。而港口只是根據焦化廠的價格，進行波動。

劉雅君：現在最流行的就是期現結合，具體方式包括背靠背的貿易，抄底待漲銷售，正常穩定的貿易（不管價格高低每月供給），外貿等。買現貨空期貨（套保套利、基差交易等）買現貨多期貨，雙邊獲利等。各家情況不一樣，操作策略也不會一樣。我偏向于投機加套保套利，根據市場情況，找到比較安全或利潤較大的一方進行操作，重點是找到安全邊際。我的觀點是，技術做的是概率，基本面做的是準確性，我們都是產業客戶情況下，準確性達不到80%甚至90%時，不要輕易下單。因為不做永遠不會虧損，做了就有風險，一定要把風險放到最小。做好資金管理是目前我們做期現這么多年最重要的經驗。

陳青華：我想把貿易戰分為前期遭遇戰、中期的大會戰、長期的持久戰。

現在是焦煤爆庫、焦炭滿庫、螺紋庫存量也非常大。單一庫存量做個對比，已遠超08年。從企業角度而言，期貨又能給予保值、套保、套利的操作。操作好了，風險遠遠會小于之前。操作不好，雙虧可能性也非常大，風險更大。所以，個人建議生產、貿易、終端企業，近期內少投機，多一些套保套利的操作。避免出現雙虧。這樣的行情下，我們分析的不止是供需、庫存、生產、需求等。還的分析主力動態，他們的想法，持倉、增減倉等。這些偏偏又是最難分析的，因為分析的是人的思維。不同的角度看到事物不同，我只是站到我的角度看待問題，只能是個人的觀點，只是將我看到的、想到的分享給大家，這次分析沒有多空觀點。