需求上半年韌性猶存猶存

價格預計前高后低

± 報告摘要

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n? 當前土地市場仍維持較高的成交增速，20Q2-3同比均增長12%，我們認為21年房企可開工資源相對充足。

n? 考慮到融資新政下房企融資受限，一定程度上需加快周轉減少對融資依賴，因此其仍具備一定開工意愿，預計21年新開工面積同比增長1%。

n? 中游多數行業實際上已經開始典型的補庫存從庫存特征看，中游通用設備、專用設備、汽車制造、電氣機械、儀器儀表、運輸設備等行業均處于較為典型的主動補庫存的周期中。

n? 2020年247家鋼廠產能利用率均值為90%，生鐵產量推算88605萬噸，則有效高爐產能98450萬噸。明年凈增高爐產能1800萬噸，占比約1.8%。但由于投產時間的問題，實際投產量約為1325萬噸。占比1.3%。電爐產量的增量取決于廢鋼增量，廢鋼的增速具有剛性，按照5%的增速測算。明年廢鋼供應增量月1000萬噸。

20210104前海期貨—黑色年度策略—需求上半年韌性猶存猶存 價格預計前高后低—趙一鳴.pdf