? 核心觀點

n? 玉米：據了解目前黑龍江、遼寧、內蒙古、吉林售糧進度分別為15%、14%、9%、6%，四個地區售糧速度分別同比慢9%、7%、4%和11%。隨著年前還貸壓力以及年貨消費需求上升，惜售情緒或有緩解，預計各地玉米將在12月將開啟集中上市，短期謹防季節性供給壓力。

n? 玉米淀粉：11月23日當周淀粉行業開機率為73.47%，較上周74.17%回落0.7個百分點。近期企業深加工利潤下降明顯，企業庫存有累積，但相對歷史水平偏低，預期短期價格以震蕩為主。

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?策略建議

1)?? 截至11月23日，淀粉相對玉米強弱比為0.205，相對歷史均值0.17仍較強，建議繼續空玉米淀粉1905、多玉米1905，待強弱程度回至0.17附近平倉；

2)?? 截至11月23日，玉米淀粉相對白糖強弱比為-0.728，較歷史均值-1向上偏離較遠。淀粉糖的替代性優勢減弱，建議繼續上周空淀粉1905、多白糖1905操作，待強弱程度回至-1附近平倉。

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? ??風險提示

1)?? 新玉米上市進度；

2)?? 深加工企業利潤變化。

? ? ?20181126前海期貨—玉米產業周報—惜售情緒拖延新糧上市 玉米季節性供給壓力仍存.pdf