? 核心觀點

n? 鋅：截至11月16日，國產鋅精礦加工費平均為5000元/噸，較10月底上漲6%。進口鋅精礦加工費為150美元/噸，繼續維持近兩年來的高位。加工費持續上漲，預示著國內鋅精礦供應充足。10月國內精鋅產量達50萬噸，較9月產量大增5萬噸。精礦供應充足，后期精鋅產量還將有所提升。9月下游重點企業鍍鋅板產量為184.6萬噸，較8月產量下降近8萬噸。鋅錠下游消費乏力。盡管近期國內鋅錠庫存偏低，但鋅錠預期供應增多，消費不旺，滬鋅價格難有提振，震蕩走低概率較大。

n? 鎳：鎳礦港口庫存繼續高位運行。近期由于電解鎳進口窗口持續打開，進口鎳將對國內電解鎳市場供應造成沖擊，金川鎳與俄羅斯鎳現貨價格差高達10000元/噸就可見一斑。鎳的替代品鎳鐵的國內產量，9月和10月有明顯增加，鎳鐵開工率也都仍然維持高位。下游不銹鋼消費漸入淡季，佛山無錫兩地不銹鋼庫存開始增多。鎳價弱勢難改。

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?策略建議

1)?? ZN1901合約有效跌破20500支撐位，可進場做空；若未能有效跌穿20500，則近期還有反彈的可能，建議觀望為主；

2)?? 鎳價近期跌勢較猛，要謹防NI1901在88000附近有所反彈，建議觀望為主。

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? 風險提示

國家出臺大量的基建刺激政策并放松房地產市場。

? ? ?20181126前海期貨—有色產業周報—鋅價震蕩走跌 鎳價弱勢難改.pdf