? 核心觀點

n? 玉米：12月3日玉米南方港口庫存79.6萬噸，超過往年同期3倍。南方以飼用消費為主，受豬瘟影響，飼料消費下降，南港口積庫明顯。往年12月之后春節前有一波明顯的到港量增加，今年南港口累庫明顯，預計春節前采購需求不會太高，南方玉米供給過剩明顯，價格承壓。

n? 玉米淀粉：12月7日當周淀粉行業開機率在74%水平附近，較其上周有所提高。山東地區淀粉深加工利潤從19.5元/噸上漲到24元/噸。臨近元旦、春節，糖類季節性需求旺季或來臨，淀粉深加工企業開機率有望維持高位。

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?策略建議

1)?? 新玉米上市節奏加快，南方港口庫存累積超預期，但華為CFO暫扣事件給中美談判帶來不確定性，建議暫時觀望為主；

2)?? 鑒于玉米供應偏多，節前糖類需求旺季來臨等綜合因素判斷，淀粉短期強于玉米。目前兩者價比為0.225，處于較高位。可關注二者比價走勢，逢低進場做多淀粉玉米比價。

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?風險提示

1)?? 新玉米上市進度；

2)?? 中美談判進展。

? ? ??20181210前海期貨—玉米產業周報—南方港口累庫明顯 玉米價格上方承壓.pdf