? ? ? ? ? ? ? 宏觀重點提示

重點關注：中國杠桿率2018年以來首次下降。

交易提示：中國社會科學院經濟研究所報告顯示，2018年包括居民部門、非金融企業部門和政府部門的實體經濟杠桿率由2017年的244.0%下降到243.7%，下降了0.3個百分點，為2011年以來的首次下降。從結構上看，除了居民部門杠桿率上升較快外，非金融企業去杠桿的力度較強，政府部門顯性杠桿率略升但隱性債務增速趨緩，金融部門杠桿率進一步下降，結構性去杠桿的特征非常明顯。

盤面影響：去杠桿等供給側改革穩步推進并取得實質進展，經濟結構優化，發展可持續性提升。繼政策底后，預計股市已見市場底，建議在回調中逢低配置指數期貨

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? ? ? ? ? ? ? 油化工重點提示

重點關注：國家八部委發文鼓勵甲醇汽車應用

交易提示：國家八部委發布《關于在部分地區開展甲醇汽車應用的指導意見》，以加快推動甲醇汽車應用。這將使近年來對甲醇比較大的產業支持政策。預計將會在長期釋放一定的甲醇需求增量。

盤面影響：中期內配套政策的落地實施將會給甲醇帶來脈沖式的上漲預期，不過短期價格波動還需更多關注在供需面寬松的背景下，受其他能化商品的影響更大。

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? ? ? ? ? ? ? 煤化工重點提示

重點關注：動力煤復產銷售不佳。

交易提示：目前，電廠日耗有所回升，保持在65萬噸以上，而庫存繼續回落，至1600萬噸以下。供給上，主產地逐步復產，市場預期偏悲觀，下游采購積極性明顯轉冷，銷售狀況不佳。不過，近期有9省水泥廠采暖錯峰停產已經恢復，會一定程度上緩解煤炭需求疲軟的情況。

盤面影響：在兩方面情緒共同作用下，煤價料將繼續保持震蕩。

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? ? ? ? ? ? ? 黑色金屬重點提示

重點關注：現貨成交情況。

交易提示：昨日上海地區主流鋼廠資源廠提價報3900，較前一日的3880上漲20，市場貿易價3910-3920，據反饋，整體成交比不上前一日。北材資源整體報價比前一日略低10，目前3850-3870，成交也是比前一天要差一點。

盤面影響：受4月1日調降增值稅影響，短期供給受到扭曲，預計螺紋鋼期貨價格有望強勢震蕩。

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? ? ? ? ? ?? 農產品重點提示

? ? ? ? ? 重點關注：馬棕油出口；印度棕櫚油進口量。

交易提示：AmSpec數據顯示，馬來西亞3月1-20日，棕櫚油出口量為90.87萬噸，較2月同期的92.98萬噸減少2.3%。印度煉油協會官員稱，2018/19年度（11月到次年10月）印度的棕櫚油進口量可能比上年增加10.3%，達到960萬噸。

盤面影響：馬來西亞棕櫚油出口小幅回落，而印度市場需求受相對低價棕櫚油拉動，進口量穩步增長。外盤馬棕油價格止跌回升，國內棕櫚油消費市場改善，提振國內棕櫚油市場。

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? ? ? ? ? ?? 軟商品重點提示

重點關注：江浙棉紡景氣情況；倉單數量。

交易提示：據布工廠，織機開機率:? 3月19日盛澤地區盛澤地區噴水、噴氣織機開機率在9成左右。“金三”正旺，目前下游采購氣氛較為良好，廠家手頭多有訂單執行，生產積極性較高，市場交投氣氛良好。坯布庫存：3月19日盛澤地區坯布織造庫存為34-35天，目前正值“金三”旺季，部分面料較暢銷，廠家陸續在發貨，近期市場成交氣氛繼續好轉，廠家多有訂單執行。截至3月20日，鄭棉倉單情況：注冊倉單17077（-37）張，有效預報3661（+156）張。注冊倉單及預報總量：20738（+119）張。

盤面影響：巨量倉單庫存及國儲棉輪出的傳聞對盤面價格形成壓制，鄭棉波動加大，建議觀望。

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? ? ? ? ? ? ? 期權重點提示

重點關注：認沽認購比；隱含波動率。

交易提示：（1）截至2019年3月19日，50ETF期權當日成交量認沽認購比為80.64%，較上一個交易日83.41%下降2.77個百分點。標的價格盤整，而看漲、看跌期權成交量變化顯著，建議暫時觀望。

（2）截至2019年3月19日，玉米期貨主力合約對應的平值期權隱含波動率為13.28%，較上一交易日13.55%下降0.27個百分點。一次性304萬噸收儲政策利好市場，短期價格得到提振。考慮到下游需求不理想，預估持續走強的概率不高，建議構建賣出寬跨式組合。

（3）截至2019年3月19日，豆粕期貨1905合約平值期權隱含波動率為20.6%，較上一交易日19.48%上升1.12個百分點。豆粕基本面偏空，建議短期構建熊市價差。

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? ? ? ? ? ? ? 外匯重點提示

重點關注：美國1月耐用品訂單終值

交易提示：美國1月耐用品訂單經季調調降了0.1個百分點，實際為0.3%的增長，表現弱于前值0.4%，為過去三個月的最差表現，在過去六個月中，僅優于2018年10月的數值，而當時的耐用品訂單錄得環比-4.3%的萎縮。

盤面影響：美國耐用品訂單數據表現不佳，可能引起市場對制造業景氣度的擔憂，而2019年1月的PMI為56.6，表現尚可，需等待其他數據驗證擔憂才會給美元帶來較大壓力。

? ? ? ? ? ? ? ? 20190321前海期貨—金鉆精選.pdf