? 核心觀點

n? 銅：銅上游原料進口量延續下降趨勢，上期所和LME銅庫存皆處低位，供給端預期偏緊。下游銅管、銅桿、銅板帶開工率當期錄得75.00%，73.40%和69.20%，環比下降16.19%，9.79%和10.92%。下游需求保持弱勢，基本面對銅價作用表現矛盾，預計銅價保持震蕩。

n? 鋅： 截至2018年12月，國內鋅精礦加工費上漲至4950元/噸（南方）和5200元/噸（北方），較三季度末上漲950元/噸和1100元/噸；進口鋅精礦加工費錄得150美元/噸，較三季度末上漲70美元/噸。國外礦場復產，國內產能逐步釋放，當前鋅供應壓力不大，加工費上漲趨勢預計延續。截至12 月14日，上期所鋅庫存與國內鋅錠社會庫存分別為2.48萬噸，10.26萬噸，LME 鋅庫存11.9萬噸。庫存水平處于低位，對鋅價形成短暫支撐，預計短期內鋅價表現為震蕩偏弱。

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? 策略建議

1)?? 滬銅主力價格預計在48500-50000之間震蕩，建議以觀望為主；

2)?? 滬鋅主力價格短期將以20000-22000寬幅震蕩格局為主。

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? 風險提示

1）中美貿易協議存在變數；

2）經濟下行超預期，工業需求維持弱勢。

? ? ??20181217前海期貨—有色金屬產業周報—銅價維持震蕩 鋅價震蕩偏弱.pdf